Page 46 - IE__2_2026

Рисунок 4 Крупнейшими нефтяными
Крупнейшие производители нефти в 2025 году компаниями России, которые
занимаются добычей
и поставками нефти, остаются
Роснефть, ЛУКОЙЛ,
Газпром нефть, Татнефть
и Сургутнефтегаз.

С помощью изменения торгово-логистических цепочек мор-
ские поставки российской нефти в недружественные страны в
2024 году удалось полностью заместить. Основными покупателя-
ми стали Китай и Индия, на которые с 2024 года суммарно при-
шлось около 80–85% морских поставок нефти из России.

Источник: данные ОПЕК РИСКИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В АКЦИИ
РОССИЙСКИХ НЕФТЯНЫХ КОМПАНИЙ
• Возможное снижение цен на нефть, в том числе из-за замедле-
Рисунок 5 ния мировой экономики или увеличения дисбаланса на нефтя-
Крупнейшие потребители нефти в 2025 году ном рынке в сторону превышения предложения относительно
спроса.
• Увеличение дисконта между марками нефти Brent и Urals на
фоне действующих внешнеторговых ограничений, что может
снизить доходы российских нефтяных компаний.
• Возможное укрепление рубля, что может негативно отразить-
ся на выручке нефтяных компаний, ввиду значительной доли
экспортных поставок.
Позитивные сценарии при инвестировании в акции российских
нефтяных компаний
• Снижение ключевой ставки Банком России в 2026 году может
привести к снижению требуемой нормы доходности инвесто-
ров и увеличению интереса к акциям.
• Возможное ослабление рубля, что позитивно отразится на фи-
нансовых показателях нефтяных компаний из-за их экспорт-
ной направленности.
Источник: данные ОПЕК • Увеличение цен на нефть из-за роста мирового спроса или на
фоне геополитических рисков на Ближнем Востоке.
• Возможное смягчение внешнеторговых ограничений, что , по-
Рисунок 6 мимо прочего, может привести к снижению дисконта на рос-
Динамика цены на нефть Brent и Urals (используемой при определении налогов) в 2022-2025 гг., $/барр сийскую нефть.

Рисунок 7
Среднедневные морские поставки нефти из России (2022-2026), млн барр./сут

Источник: данные по Brent – EIA, фактические данные по Urals – Минэкономразвития РФ Источник: Bloomberg

44 I ЛЕТО 2026