Page 45 - IE__2_2026

Биржевые котировки Brent и WTI формируются не на сам Рисунок 1
Аналитический отдел сервис Газпромбанк Инвестиции
энергоноситель, как на физический актив (хотя поставочные Мировой спрос на нефть. Прогноз МЭА, млн барр./сут
фьючерсы на нефть существуют), а на право или обязательство
купить или продать его в будущем. Это означает, что огромная
доля торгов — это чисто финансовые операции, где инвесторы,
хедж-фонды и компании занимаются спекуляциями или страхо-
ванием собственных рисков.
КАК УСТРОЕН РЫНОК ПРОГНОЗЫ ЦЕН НА НЕФТЬ В 2026 ГОДУ

По прогнозам отраслевых аналитиков, в 2026 году рынок нефти
будет находиться под давлением растущего предложения. Одна-
ко поддержку ценам на нефть может оказать геополитическая на-
НЕФТИ В 2026 ГОДУ пряженность, в том числе в отношениях между США и Ираном.
Среднесрочные прогнозы характеризуются большим разбросом,
однако к 2030 году наблюдается их постепенная консолидация.

ПОЛОЖЕНИЕ РОССИИ
НА МИРОВОМ РЫНКЕ НЕФТИ Источник: данные Международного энергетического агентства
Россия занимает существенную долю на мировом рынке нефти
С 2022 ГОДА НА МИРОВОМ РЫНКЕ НЕФТИ ПРОИЗОШЛО НЕМАЛО ИЗМЕНЕНИЙ, КЛЮЧЕВОЙ ПРИЧИНОЙ и входит в топ-3 стран в мире по объему её производства с до-
КОТОРЫХ БЫЛА И ПРОДОЛЖАЕТ ОСТАВАТЬСЯ НЕПРОСТАЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКАЯ ОБСТАНОВКА В МИРЕ. В ОБЗОРЕ лей 9,8%, уступая только США и Саудовской Аравии. При этом Рисунок 2
РАЗБИРАЕМСЯ В ТОМ, ЧТО ПРОИСХОДИЛО НА РЫНКЕ НЕФТИ В 2025 ГОДУ, НА КАКОМ УРОВНЕ НАХОДИЛСЯ на Россию приходится лишь 3,8% мирового потребления нефти, Спрос, предложение и баланс рынка ЖУВ (средняя за квартал) в 2024-2027 гг., млн барр./сут
УРОВЕНЬ ЕЁ ПОТРЕБЛЕНИЯ И КАК МОГУТ ИЗМЕНИТЬСЯ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ В 2026 ГОДУ. таким образом, бóльшая часть российской нефти направляется
на экспорт.
Объем запасов нефти категорий АВ1С1+В2С2 в России со-
ставляет 31,3 млрд тонн, доля России в мировых запасах нефти
составляет 15% (3 место), а обеспеченность запасами сырья со-
огласно прогнозу Международного энергетиче- продолжит оказывать нисходящее давление на цены в течение ответствует более чем 65 годам добычи при ее текущем уровне.
ского агентства (МЭА), мировой спрос на нефть в 2026 года.
последние годы продолжит расти и по итогам 2026 • Однако темп роста коммерческих запасов в 2026–2027 гг. будет ОСОБЕННОСТИ РОССИЙСКОЙ
Сгода достигнет 104,9 млн баррелей в сутки (б/с), постепенно снижаться на фоне устойчивого роста спроса и за- НЕФТЯНОЙ ОТРАСЛИ
что на 0,85 млн б/с (+0,8% г/г) превышает значения 2025 года медляющегося роста предложения. Отличительной особенностью российской нефтяной отрасли
(104,0 млн б/с). является значительная концентрация вертикально-интегриро-
В отчете от 11 февраля 2026 года ОПЕК обновила свой кратко- КАК ФОРМИРУЮТСЯ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ванных нефтяных компаний (ВИНК), которые охватывают все
срочный прогноз увеличения мирового спроса на нефть. Орга- Есть несколько основных факторов, которые влияют на динами- этапы технологического процесса: от бурения и строительства
низация ожидает, что мировое потребление нефти в 2026 году ку цен на нефть. скважин и добычи нефти до переработки, маркетинга и продажи
увеличится на 1,38 млн б/с (+1,3% г/г) и составит 106,5 млн б/с. Спрос и экономика — цена на нефть напрямую зависит от со- готового продукта конечному потребителю.
По прогнозу ОПЕК, основной прирост потребления нефти в 2026 стояния мировой экономики. Когда экономика растет, то растет Крупнейшими нефтяными компаниями России, занимаю-
году будет обеспечен спросом в Индии (+0,22 млн б/с), Китае и спрос на нефть, что толкает цены вверх, и наоборот. щимися добычей и поставками нефти, остаются Роснефть, ЛУ-
(+0,20 млн б/с) и прочих странах Азии (+0,27 млн б/с), а также в Добыча и предложение — объем добычи напрямую влияет КОЙЛ, Газпром нефть, Татнефть и Сургутнефтегаз. Источник: обзор рынка нефти Kept
США (+0,11 млн б/с). на баланс спроса и предложения. Ключевую роль здесь играют Начиная с 2022 года, недружественные страны ввели множе-
крупнейшие производители, например, страны, которые входят ство внешнеторговых ограничений, направленных в том числе Рисунок 3
ПРОГНОЗЫ ОБЪЕМА в организации ОПЕК и ОПЕК+. против нефтяного сектора России. В частности, были введены Прогнозы цены нефти Brent, $/баррель
ПОТРЕБЛЕНИЯ НЕФТИ В МИРЕ Политика и геополитика — политическая нестабильность в ограничения против множества российских нефтяных компа-
Согласно данным Минэнерго США (EIA), в четвертом квартале ключевых нефтедобывающих регионах, а также геополитическая ний, введены запреты на поставку и ремонт оборудования для
2025 года ускорилось наращивание профицита на рынке нефти. напряженность и внешнеторговые ограничения создают риски российского нефтяного сектора, на услуги страхования и транс-
По предварительным оценкам МЭА, мировые запасы нефти про- перебоев в поставках и зачастую приводят к росту цен на нефть. портировки нефти морским путем в третьи страны в случае пре-
должили расти в декабре 2025 года за счет наращивания предло- вышения «ценового потолка» и другие.
жения. НЕФТЬ МАРКИ BRENT И НЕФТЬ МАРКИ WTI На фоне введенных ограничений с 2022 года между ценами на
По итогам 2025 года, согласно данным EIA, средний объем Brent и WTI — это эталонные марки нефти, которые играют роль нефть марки Brent и российской марки Urals образовался значи-
профицита составил 2,6 млн баррелей в сутки, что является ре- бенчмарков. тельный спред.
кордным показателем за последние пять лет. Аналитики МЭА со- • Brent — марка нефти, которую добывают в Северном море. В декабре 2025 года ценовой спред между Brent и Urals расши-
общают о том, что в течение года Китай увеличивал запасы неф- Она служит базой для ценообразования примерно двух третей рился до $23,4 за баррель, что является рекордным значением с
ти в стратегических и коммерческих резервах, при этом в Китае всех мировых сортов нефти, включая российскую. Котировки 2023 года. Главной причиной увеличения спреда стало введение
сосредоточился основной годовой прирост нефтяных запасов. Brent на бирже ICE — один из главных ориентиров для всего в октябре 2025 года новых ограничений со стороны США про-
В 2026 году по прогнозу как EIA, так и МЭА, профицит на рын- рынка. тив крупнейших российских нефтяных компаний — Роснефти и
ке нефти сохранится. • WTI (West Texas Intermediate) —ключевой бенчмарк для США. ЛУКОЙЛа. Чтобы обойти ограничения ценового нефтяного по-
• Согласно оценкам EIA, прирост предложения нефти перете- Его цена часто немного отличается от Brent из-за разницы в толка, которые ввели западные страны, Россия создала «теневой»
чет в увеличение мировых коммерческих запасов нефти, что логистике и спросе в Северной Америке. танкерный флот.
Источник: обзор рынка нефти Kept

42 I ЛЕТО 2026 ЛЕТО 2026 I 43