Page 17 - №4-1 2023

№1 (4) весна 2023 г. №1 (4) весна 2023 г.

Институт изучения мировых рынков Спрос на нефть в Азии Доля Китая и Индии в морском
ПАРАДОКС: 2 1 млн б/с
экспорте российской нефти

Ю.В.Азия
0 Остальная Азия 32%
Ю.Корея Китай и Индия
Япония
ПОТОЛОК ЦЕН НА НЕФТЬ -2 Индия 68% Остальные
-1
Китай

КАК ФАКТОР ИХ РОСТА -3 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

СРАБОТАЕТ ЛИ ПОТОЛОК ЦЕН? следствие, к резкому росту западных бенчмарков. Последнее
Резкого скачка цен на первом этапе не произошло. Напро- не входит в планы администрации Байдена, которая рассчиты-
тив, продолжился тренд на снижение котировок. 5 декабря бар- вает на переизбрание в 2024 году.
У ПОТОЛКА ЦЕН НА НЕФТЬ БУДЕТ НЕОЖИДАННЫЙ ЭФФЕКТ: ВМЕСТО рель Urals стоил $62,66 — за три последующих дня он подеше- Потолок цен как мощный фактор ограничения предложения
СУЩЕСТВЕННОГО ОГРАНИЧЕНИЯ ДОХОДОВ МОСКВЫ ЕГО ИНИЦИАТОРЫ ПОЛУЧАТ вел на 10 долларов, однако с тех пор котировки неоднократно может привести к росту цен на нефть — в том числе и на россий-
РОСТ ЦЕН НА МЕЖДУНАРОДНОМ РЫНКЕ, ВКЛЮЧАЯ ЗАПАДНЫЕ БЕНЧМАРКИ. пытались вернуться к росту на фоне отказа от политики нуле- скую. Краткосрочный прогноз по Urals: $74 — 82 за баррель. Го-
ризонт: 2 — 4 месяца.
вого ковида в КНР. Последние несколько месяцев дисконт Urals
Д анные МЭА, ОПЕК и Управления энергетиче- КАК В ТЕОРИИ РАБОТАЕТ ПОТОЛОК НЕФТИ уже были заложены в котировки. Устанавливая на старте ком- КТО НЕ ПРИСОЕДИНИТСЯ К ПОТОЛКУ ЦЕН?
к Brent составлял $22 — 24 за баррель — геополитические риски
Китай и Индия: российская нефть к ним уже поступа-
фортный лимит в $60, G7 и ЕС посылают сигнал — они выступа-
ют за сохранение статус-кво, полного запрета российской нефти
ет по ценам ниже потолка. Исключение — сорт ESPO (ВСТО),
5 декабря страны G7, Евросоюз и Австралия утвердили по-
никто не добивается.
ской информации США свидетельствуют о гло-
который частные НПЗ КНР в декабре покупали в диапазо-
Рынок будет адаптироваться к новым «правилам» от 2 до 4 ме-
бальном дефиците в 2023 году. Осенью он соста-
вит 100 — 200 тыс. баррелей в сутки, а к концу
Года (20 января) ситуация изменится. Пекин не присоединяет-
Норвегия, а затем Швейцария. Уровень в $60 за баррель будет пе-
JPMorgan, котировки сорта Brent в течении нескольких месяцев
весны увеличится до 2,1 млн баррелей. В случае толок цен на российскую нефть, позже к ним присоединилась сяцев — на протяжении двух пересмотров потолка. По прогнозу не от $65 до 75 за баррель. Однако уже после Лунного Нового
ся к потолку, но китайские нефтетрейдеры будут использовать
ресматриваться каждые два месяца в зависимости от рыночной
ужесточения действия механизма потолка, ры- конъюнктуры. Транспортировка танкерами и страховка сырья, достигнут $100 за баррель вследствие сокращения предложе- факт введения мер в качестве аргумента при торге. Однако слиш-
нок остро почувствует нехватку российской нефти. Максимум проданного по цене выше потолка, запрещена. Эта мера теорети- ния. Цель ЕС и США — ограничение доходов Москвы, дисконт ком сильное давление представляется иррациональным. С нача-
по Brent в 2023 году — $100 — 105 за баррель, в привязке с дис- чески блокирует морские поставки российской нефти, если цен- в $25 их устраивает. Вашингтон и Брюссель не могут себе позво- ла декабря частные НПЗ КНР смогли нарастить маржу прибыли
контом в $20 — 25 будет расти и Urals. ник не устраивает инициаторов ограничений. лить полного прекращения поставок из России на международ- на 200 юаней — до 800 за тонну, так что они заинтересованы в со-
ные рынки. Это привело бы к искусственному дефициту — и как хранении поставок российской нефти.
Дисконт Urals и ESPO по отношению у Brent Brent сорт Urals (Приморск) сорт ВСТО Морские поставки российской нефти
$/бар Четырехнедельные средние поставки российской нефти морем
120 Китай Индия Турция Неизвестно
3 миллиона баррелей в сутки

100
2

80
1

60
Ценовой потолок, установленный странами G-7
0
40 28 янв. 1 апр. 3 июня 29 июля 30 сент. 2 дек.
2022 июнь июль август сентярь октябрь ноябрь декабрь 25 фев. 29 апр. 1 июля 26 авг. 4 нояб.
Источник: расчеты Bloomberg

14 15